Biden heeft deze week een van de beste beslissingen van zijn presidentschap genomen

Amerika heeft nog steeds 6 miljoen banen tekort vergeleken met vóór Covid-19. Het herbenoemen van Jerome Powell als Fed-voorzitter zou daarbij kunnen helpen.

Fed-voorzitter Jerome Powell spreekt vanaf een lessenaar terwijl president Joe Biden achter hem staat en toekijkt.

Maandag koos president Joe Biden Jerome Powell uit om te blijven dienen als voorzitter van de Federal Reserve.

Alex Wong/Getty Images

Dit verhaal maakt deel uit van een groep verhalen genaamd Toekomst perfect

De beste manieren vinden om goed te doen.



Maandagochtend nam president Joe Biden de belangrijkste aanwervingsbeslissing van zijn eerste termijn, althans wat de economie betreft: hij bekend gemaakt hij zou Jerome Jay Powell herbenoemen als voorzitter van de Federal Reserve. Lael Brainard, een mede-bestuurslid van de Fed, waarvan algemeen wordt beweerd dat hij de tweede plaats inneemt voor Powells baan, zou worden aangesteld als vicevoorzitter.

De Fed is misschien wel het meest ondergewaardeerde beleidsorgaan in Washington. Het bepaalt wat bekend staat als de federale fondsenrente, die de kosten van lenen voor banken bepaalt en op zijn beurt de rentetarieven voor zakelijke leningen, creditcards, hypotheken, auto's, enzovoort kan verhogen of verlagen. Door de rente te verhogen, kan de Fed minder lenen en uitgeven, de economie vertragen en inflatie voorkomen; door ze te verminderen, kan het de uitgaven stimuleren en de werkloosheid verminderen, en mogelijk de prijzen verhogen. Wanneer het moet, kan het Amerikaanse staatsobligaties en andere obligaties kopen met geld dat het uit het niets drukt om de economie een boost te geven.

Alleen het Congres wedijvert met de macht van de Fed om de koers van de economie te bepalen – en de Fed kan veel sneller handelen dan het Congres ooit zou kunnen.

Powell, die voor het eerst door president Obama in het Fed-bestuur werd geplaatst en voorzitter werd onder president Trump, zal naar verwachting door het bevestigingsproces van de Senaat komen, met zowel de topdemocraat als de toprepublikein in de Senaatscommissie voor banken. de keuze prijzen .

Dit is nieuws dat het vieren waard is. Zoals de economieschrijver Alan Cole uiteengezet in zijn zaak voor Powell , heeft de eerste termijn van vier jaar van de leerstoel een baanbrekende verschuiving in het monetaire beleid te zien gegeven, weg van een enkelvoudige focus op het voorkomen van inflatie en naar een agressieve poging om de werkloosheid zo laag mogelijk te krijgen.

Meld je aan voor de nieuwsbrief van The Weeds

De Duitse Lopez van Vox is hier om u te begeleiden bij de uitbarsting van beleidsvorming van de Biden-regering. Schrijf u in om onze nieuwsbrief elke vrijdag te ontvangen.

Die focus wordt natuurlijk getest nu de inflatie stijgt, en Powells tweede termijn vereist mogelijk een agressievere houding ten opzichte van prijsstijgingen. Dat dit het dilemma is waarin we ons bevinden, getuigt van het feit dat Powell heeft bijgedragen aan het terugdringen van de werkloosheid in de VS met meer dan tweederde sinds het hoogtepunt in april vorig jaar.

waar staat de illuminati voor?

De innovatie van Powell als Fed-voorzitter was dat hij zich veel meer bekommerde om werkgelegenheid, in verhouding tot inflatie, dan zijn recente voorgangers.

In 2019 heeft hij begon de rente te verlagen tijdens een economische expansie was een werkelijk ongekende actie die de renteverhogingen die hij het jaar ervoor invoerde, een vergissing begaan.

Hij riep herhaaldelijk op dakloos en hoge zwarte werkloosheid als redenen om de tarieven naar beneden te duwen, door te zeggen dat het werk niet gedaan was totdat het voor iedereen was gedaan.

In 2020 bracht hij een nieuw formeel kader de Fed expliciet weg te duwen van haar traditionele fixatie op inflatie en zich zorgen te maken over de werkgelegenheid.

Hij bracht deze veranderingen aan in de context van een wereld waar de inflatie constant laag was en de werkgelegenheid en de lonen niet waren waar ze hadden moeten zijn. Maar in 2020, en vooral 2021, veranderden de taken voor Powell. Eerst moest hij een door een pandemie veroorzaakte ineenstorting van het wereldwijde financiële systeem voorkomen, vergelijkbaar met wat er in 2008 gebeurde.

Toen stond - staat - voor de vraag wat te doen nu de inflatie voor het eerst in decennia hoog is. Die uitdaging, en de vraag of Powell net zo effectief kan zijn in het beheersen van de inflatie als bij het bevorderen van de werkgelegenheid, zal zijn volgende ambtstermijn bepalen.

Hoe Powell de dag redde in 2020

Powell was meesterlijk in zijn reactie op Covid-19 , de wereldmarkten veel effectiever stabiliseren dan beleidsmakers deden tijdens de economische crisis van 2008 en agressief lobbyen voor fiscale stimuleringsmaatregelen van het Congres.

Om één voorbeeld te geven dat vaak niet wordt aangekondigd: in maart 2020, toen de pandemie uitbrak, zag de wereld een massale uittocht van investeringen uit lage- en middeninkomenslanden, een fenomeen dat bekend staat als vlucht naar veiligheid.

Op 24 maart 2020 hadden buitenlandse investeerders 78 miljard dollar uit opkomende markteconomieën gehaald groter bedrag dan ze hadden inbrengen in heel 2019 . Het was de slechtste uitstroom ooit, erger dan tijdens de financiële crisis van 2008 .

Als dit niet werd gecontroleerd, had dit kunnen leiden tot een veel ergere economische crash over de hele wereld dan in werkelijkheid is gebeurd. Wanneer dit soort kapitaalvlucht plaatsvindt, vernietigt dit de economie van het land waaruit wordt gevlucht, verzwakt de waarde van hun valuta en maakt het moeilijker voor het land om te lenen. Dit kan leiden tot staatsschuldencrises zoals we die tien jaar geleden in Griekenland, Spanje en Italië zagen, of begin jaren 2000 in Argentinië (toen het zijn schulden niet meer kon betalen).

Dat is in 2020 niet gebeurd. Tegen het einde van het jaar was de uitstroom uit opkomende economieën niet alleen helemaal teruggedraaid, maar waren er ook enorm instroom naar opkomende markteconomieën . Wat is er gebeurd? Fed-voorzitter Jay Powell is gebeurd .

Powell werkte nauw samen met tegenhangers bij andere centrale banken, met name de People's Bank of China, om zogenaamde swaplijnen vast te stellen. Dit zijn faciliteiten waarmee arme landen activa in hun eigen valuta (zoals Mexicaanse peso's of de Braziliaanse real) kunnen verhandelen voor in dollars luidende schulden, meestal Amerikaanse staatsobligaties. Dit stabiliseert de lokale valuta en zorgt ervoor dat het land toegang heeft tot dollars, die ontwikkelingslanden nodig hebben om hun schulden te betalen en belangrijke goederen zoals olie te kopen.

De VS hebben in het verleden swaplijnen aangeboden, met name tijdens de crisis van 2008, maar het bracht ze op grote schaal terug in 2020 , net als de Volksbank van China . De Europese Centrale Bank en Bank of Japan maakte het meest uitgebreid gebruik van swaps, maar ze waren ook beschikbaar voor geselecteerde opkomende markten zoals Brazilië en Mexico. De People's Bank had banden met tientallen andere centrale banken, waardoor nog meer landen risicovrije toegang tot dollars hebben.

Het resultaat, een Analyse van de Federal Reserve Bank of St. Louis gevonden , was dat hoewel niet-dollarvaluta's grotendeels in vrije val waren voordat de swaplijnen werden aangekondigd, de actie van de Fed ze zeer snel stabiliseerde.

Waarom ik oké ben met een inflatieduif tijdens hoge inflatie

Het volgende jaar zal waarschijnlijk de grootste inflatie hebben die de VS in drie decennia heeft meegemaakt. Desondanks lijkt een inflatieduif als Powell nog steeds de beste persoon om de Fed te leiden.

god gezicht hoe ziet god eruit?

Een stoel die minder toegewijd is aan volledige werkgelegenheid, zoals Powells geruchtmakende rivaal voor de functie Raphael Bostic , zou de stijgende inflatie als reden kunnen nemen om de rente onmiddellijk te verhogen. En een scepticus zou zich kunnen afvragen of Powell in de eerste plaats de schuld is van die inflatie, waardoor hij de verkeerde persoon is om het te beheersen.

Dat is een eerlijk perspectief. Maar bij beleidsvorming draait alles om het afwegen van de risico's en voordelen van verschillende ideeën, en per saldo mijn angst voor... tarieven te snel verhogen zwaarder weegt dan mijn zorgen over de inflatie op lange termijn.

Zoals Skanda Amarnath en Alex Williams, twee scherpe economische analisten bij de groep Employ America, onlangs opgemerkt , is onze huidige inflatie het gevolg van het feit dat bedrijven de hoger dan verwachte inkomens en uitgaven van Amerikanen die uit de recessie van 2020 komen, niet kunnen bijhouden.

Dat is in zekere zin de schuld van Powell, maar in een ander opzicht is hij het slachtoffer van zijn eigen succes. Ons inflatieprobleem is een direct gevolg van het feit dat Powell en andere leiders ervoor zorgen dat werkgelegenheid en uitgaven veel sneller herstellen dan iemand had verwacht.

Er zijn twee mogelijke antwoorden op dat probleem. Een daarvan is om de rentetarieven te verhogen in een poging de werkloosheid te verhogen en/of de inkomens van Amerikanen te verlagen, zodat hun uitgavenniveau beter overeenkomt met wat bedrijven kunnen produceren.

Dat klinkt wreed, maar inflatie kan ook wreed zijn, en is hoog genoeg geweest dat veel mensen hebben hun inkomen zien dalen nadat u hebt aangepast voor prijsverhogingen. Dat effect is ongelijk geweest - mensen aan de onderkant van de inkomensschaal hebben eigenlijk hun inkomen flink zien stijgen , terwijl degenen in het midden zien dat hun lonen de inflatie enigszins bijhouden - maar als miljoenen Amerikanen hun reële inkomen zien dalen, is dat een probleem. Het is niet gek om in die omgeving aan tariefverhogingen te denken.

Maar er is nog een andere weg: de uitgaven hoog houden, zodat bedrijven worden gedwongen hun capaciteit uit te breiden en genoeg te produceren om aan de vraag te voldoen. De tweede weg houdt in dat je enige inflatie op korte termijn moet doorstaan, maar belooft uiteindelijk een rijker, overvloediger Amerika. Er bestaat een risico dat inflatie op korte termijn inflatie op lange termijn wordt, maar dat is nog steeds de moeite waard gezien de economie.

En waar we zijn is nog steeds 6 miljoen banen tekort ten opzichte van waar we zouden moeten zijn. Powell zal waarschijnlijk zijn aandacht op dat probleem houden, en dat is een goed teken voor de Amerikaanse economie en die van de wereld.

Wat biedt de toekomst voor de Fed?

Maar Powell heeft hulp nodig. Op dit moment is een zetel in de raad van gouverneurs van de Federal Reserve vacant; Republikein Richard Clarida verlaat eind januari zijn zetel, en mede-Republikein Randal Quarles is ontslag eind december .

Vanaf februari 2022 zijn er drie vacante zetels in de Fed. Hoewel de president goede eerste stappen heeft gezet bij het herbenoemen van Powell als voorzitter en het maken van Lael Brainard tot vicevoorzitter, moet Biden kandidaten voordragen voor die drie plaatsen die Powell zullen steunen bij het aanmoedigen van het economisch herstel en het toestaan ​​van een bescheiden inflatie in het komende jaar.

De administratie belooft afspraken voor die berichten aankondigen begin december. Ik hoop dat ze die belofte houden; het herstel zal er sterker door zijn.

Een versie van dit verhaal werd oorspronkelijk gepubliceerd in de Toekomst perfect nieuwsbrief. Schrijf je hier in om je te abonneren!