Het effect van de shutdown op de Amerikaanse economie, uitgelegd

Hoe langer het duurt, hoe groter het risico op bredere schade.

Maatschappelijk werker, Pam Harrison, houdt een bord vast om te protesteren tegen de sluiting van de regering in het James V. Hansen Federal Building in Ogden, Utah, op 10 januari 2019.

Natalie Behring/Getty Images

De sluiting van de regering is niet catastrofaal voor de Amerikaanse economie op een breed niveau - althans nog niet. Maar het echte risico ligt in het langer laten duren.



De gedeeltelijke sluiting van de regering, begonnen na een impasse tussen president Donald Trump en het Congres, te midden van zijn aandrang dat een financieringsrekening van $ 5 miljard voor zijn grensmuur de vijfde week is ingegaan. Als gevolg van de sluiting zijn zo'n 800.000 werknemers van de federale overheid ontslagen of gedwongen om zonder loon te werken, en naar schatting kunnen 4 miljoen contractanten worden getroffen. Kleine bedrijven krijgen geen leningen , particuliere bedrijven gaan niet naar de beurs , en federale rechtbanken hebben geen geld meer .

Hoe langer het duurt, hoe groter het risico op grotere schade, vertelde Ian Shepherdson, een econoom bij onderzoeksbureau Pantheon Economics, me. Als de shutdown het hele kwartaal duurt, is dat niet triviaal.

Doe mee met het Vox Video Lab

Ga achter de schermen. Chat met makers. Ondersteuning Vox-video. Word vandaag nog lid van het Vox Video Lab op YouTube . (Let op: mogelijk wordt u gevraagd eerst in te loggen bij Google.)

Werknemers van de federale overheid zal uiteindelijk terugbetalen wanneer de sluiting eindigt, maar op dit moment injecteren ze niet zoveel geld in de economie als ze zouden hebben gedaan, en velen worstelen om hun hypotheken, creditcardrekeningen en huur te betalen. Een ontslagen werknemer verpandde zelfs haar trouwring voor geld, NBC meldde: - hoewel familieleden geld verzamelden om het terug te kopen.

Bedrijven die afhankelijk zijn van federale werknemers als hun klanten - laten we zeggen een delicatessenwinkel naast een overheidsgebouw - verliezen geld dat ze misschien nooit zullen terugkrijgen. Hetzelfde geldt voor aannemers.

Secundaire effecten van de shutdown beginnen hun tol te eisen. De meeste experts zeggen dat de shutdown op zichzelf geen recessie zal veroorzaken. Maar het is niet goed.

De shutdown alleen zal waarschijnlijk geen recessie veroorzaken

Terwijl de sluiting van de regering voortduurt, kletsen van een potentieel recessie is toegenomen. Maar de experts met wie ik sprak, zeiden dat ze niet geloven dat de Amerikaanse economie op weg is naar een recessie, althans niet als gevolg van de sluiting alleen.

Volgens Mark Zandi, hoofdeconoom bij Moody's Analytics, zie ik het meer als een corrosief effect op de economie dan als een klifgebeurtenis.

Als de shutdown lang genoeg doorgaat en er andere schokken in het systeem zijn, dan komt daar het echte gevaar naar voren - bijvoorbeeld als de handelsspanningen tussen de VS en China toenemen, of als de Brexit meer ontspoort dan het al heeft gedaan.

Ik denk dat [een recessie] een risico van buitenaf is, en het is niet iets dat je volledig kunt negeren, zei Joel Prakken, de belangrijkste Amerikaanse econoom bij Macro-economische adviseurs van IHS Markit.

Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, erkende tijdens een telefoongesprek over de inkomsten van de bank eerder deze maand dat de groei zou kunnen worden geschaad, maar dat het land het gewoon moet doen. Daar hebben we het maar mee te doen. Het is meer een politieke kwestie dan iets anders, hij zei .

Een van de meer ironische dingen over wat hier aan de hand is, is dat: omdat van de sluiting, zullen veel overheidsgegevens die ons over het algemeen zouden vertellen hoe het met de Amerikaanse economie gaat, niet naar buiten komen. Het banenrapport zal worden vrijgegeven zoals gepland (en omdat er nu een rekening is om achterstallig loon te garanderen, zal het niet weerspiegelen dat overheidspersoneel niet wordt betaald), maar een heleboel andere economische rapporten met inzichten in zaken als consumentenuitgaven, zakelijke bestellingen, en het bredere banenbeeld zal niet uitkomen.

Robert Shapiro, de voorzitter van het adviesbureau Sonecon en een fellow bij de Brookings Institution, wees in een blogpost dat het ministerie van Handel de meeste gegevens over economische prestaties verstrekt, en vanwege de sluiting zijn veel daarvan tot stilstand gekomen - gegevens over import en export, bouwuitgaven, huizenverkopen, detailhandelsuitgaven, bestellingen van fabrikanten, verzendingen, en voorraden bijvoorbeeld.

Deze verwarrende onwetendheid over de huidige prestaties van de economie is van groot belang, schreef hij.

Hoe langer de shutdown duurt, hoe minder harde gegevens de beleidsmakers zullen vertellen wat er precies gebeurt in de Amerikaanse economie. Dus, laten we zeggen, als het tijd is voor de Federal Reserve om haar volgende rentebesluit te nemen, heeft ze misschien minder informatie om door te gaan.

hoe vaak mislukt anticonceptie?

Er is een datamist, zei Zandi.

De shutdown is slecht voor de economische groei

Er zijn uiteenlopende schattingen geweest van wat de sluiting zal doen voor de economische groei en het BBP in de VS. Maar de consensus is dat het niet goed is.

Vorige week zei Kevin Hassett, de voorzitter van de White House Council of Economic Advisers, verdubbelde zijn schatting hoeveel de shutdown de economie kost. Hij zei dat de regering nu verwacht dat de sluiting de economische groei op kwartaalbasis elke week met 0,13 procentpunt zal verminderen. Volgens berekeningen van het Witte Huis is de groei in vier weken tijd met ongeveer 0,5 procent verminderd.

wat heeft troef voor zwart gedaan?

Hassett op woensdag vertelde CNN dat als de sluiting tot het einde van het eerste kwartaal van 2019 duurt, de Amerikaanse economie nulgroei zou kunnen zien of een aantal dat daar heel dicht bij in de buurt komt.

Prakken, van IHS Markit, zei dat zijn schattingen ongeveer in lijn zijn met die van Hassett als het gaat om de directe impact van de sluiting - namelijk ongeveer 380.000 werknemers die geen diensten produceren die ze anders zouden doen. Als het een maand of twee maanden aanhoudt, kan het een meetbare impact op de bbp-groei beginnen te krijgen, zei hij.

Het groeiverlies dat in het eerste kwartaal wordt opgetekend, zal waarschijnlijk in het tweede terugkeren, zei Prakken, ervan uitgaande dat de shutdown tegen die tijd eindigt.

Shepherdson van Pantheon schat dat als de sluiting in het eerste kwartaal aanhoudt, dit de bbp-groei naar nul zou kunnen duwen. John Williams, president van de New Yorkse Federal Reserve zei de shutdown zou de economische groei met 1 procentpunt kunnen verminderen.

Je ziet een breed scala aan schattingen, vertelde Zandi me. Maar de algemene conclusie is dat de sluiting niet goed is.

Er zijn veel dingen die verder gaan dan onbetaalde werknemers

De effecten van de shutdown komen op veel meer plaatsen naar voren dan met verlof en onbetaalde overheidswerkers en contractanten. Die effecten zijn voor economen moeilijker in te schatten, maar ze zijn zeer reëel.

De Securities and Exchange Commission heeft bedrijven verteld die van plan zijn om naar de beurs te gaan in januari om hun plannen uit te stellen, en de sluiting zou spraakmakende beursintroducties van bedrijven zoals Uber, Lyft en Pinterest in gevaar kunnen brengen of op zijn minst uitstellen. Alle lopende administratieve procedures bij de SEC, behalve voor noodgevallen, hebben ook: tot stilstand komen .

Corporate deals en fusies en overnames voelen ook de impact. Het kantoorbenodigdhedenbedrijf Essendant zei deze maand dat zijn bod om te combineren met Staples werd geschaad door de sluiting omdat de Federal Trade Commission de deal moet goedkeuren. Een federale rechter heeft afgewezen een verzoek van advocaten van het ministerie van Justitie om een ​​reactie in de CVS-Aetna fusie vanwege de shutdown, hen vertellen de handen uit de mouwen te steken en toch aan het werk te gaan - vermoedelijk zonder loon -.

Luchtvaartmaatschappijen zeggen omzet te verliezen vanwege de sluiting.

Door de sluiting zijn de goedkeuringen van Leningen voor kleine bedrijfsadministratie , en bedrijven die vergunningen nodig hebben van een breed scala aan overheidsinstanties hebben hadden pech : brouwers die hun nieuwe bieretiketten niet kunnen laten goedkeuren, luchtvaartmaatschappijen die geen nieuwe vliegtuigen aan hun vloot kunnen toevoegen. Boeren, die al last hebben van tarieven, worden verder in gevaar door de sluiting.

Deze mensen bevinden zich op het randje en het is een heel groot probleem om hun lokale kantoor van het ministerie van Landbouw te sluiten, zei Shepherdson.

De regering-Trump probeert een aantal van de effecten van de shutdown te triage en te minimaliseren, zei Zandi, zoals: duizenden IRS-medewerkers terugbellen om zonder loon te werken om ervoor te zorgen dat belastingteruggaven weggaan.

De administratie werkt eraan om de trein zo te laten rijden dat hij niet van de rails raakt, zei Zandi. Het wiebelt en het beweegt langzamer, en het zal niet zo goed presteren, maar het zal nog steeds niet ontsporen.

Maar dat kan alleen zo ver gaan.

De regering-Trump zal de effecten van de sluiting niet voor altijd kunnen vertragen, vooral omdat het verder in de Amerikaanse psyche doordringt - het consumentenvertrouwen kan een deuk oplopen, bedrijven die overwegen een aankoop te doen, kunnen wachten.

Een ding waar we ons zorgen over maken, is wat het consumentenvertrouwen gaat breken, wat het consumentenvertrouwen gaat schokken en het vertrouwen van het bedrijfsleven, wat mensen zo bezorgd zal maken dat ze zich misschien een beetje terugtrekken, Betsey Stevenson, een econoom bij de Universiteit van Michigan en voormalig ambtenaar van de regering-Obama vertelde Politico's Ben White . En daarom zijn veel mensen een beetje bezorgd dat de sluiting van de overheid langdurige negatieve effecten kan hebben als het lang genoeg duurt dat het zowel het consumenten- als het ondernemersvertrouwen doet wankelen.

De Universiteit van Michigan Consumentensentimentindex in januari daalde tot het slechtste niveau sinds de verkiezing van Trump.